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【科顺股份】斯达半导8寸晶圆代工报价上调点评:工业、汽车景气度提升,功率半导体龙头受益(西部证券)

时间:2020-12-05 13:48 来源:未知 作者:admin

  西部证券(002673)12月2日发布对斯达半导(603290)的研报,摘要如下:

  事件:近日,据Digitimes、集微网等媒体报道,8寸晶圆代工产能紧张,多家晶圆代工已上调8寸代工报价。

  八寸晶圆代工产能紧张,功率半导体景气度提升。疫情恢复带动工业和汽车等功率需求快速提升,高景气度有望持续到明年下半年,八寸晶圆厂产能紧张,部分公司已调涨代工和封测价格。公司作为多个国内外知名车型平台定点,产能逐渐释放,叠加工控需求旺盛,市场份额不断扩大,业绩逐步改善。同时,公司作为IGBT国内龙头企业,有望充分享受国产替代红利。

  收入与利润保持高增速。公司前三季度实现营收6.68亿元,YoY+18.14%;归母净利润1.34亿元,YoY+29.44%,主要受疫情影响汽车行业一季度低迷,二三季度明显回暖,业绩修复明显。第四季度汽车景气度提升,工业控制需求旺盛。

  公司自研实力增强,毛利率逐季攀升。公司主营业务成本结构相对稳定,原材料占成本接近90%,IGBT芯片和快恢复二极管外购比例随公司自主研发投入而不断减少,毛利率因此逐步提升至Q3的33.4%,同比上浮1.72%。公司研发投入重点布局新能源汽车以及IPM模块,目前产品已在主流厂家完成测试批量出货,后续随技术迭代将在白电领域逐步放量。同时,公司也在积极布局宽禁带功率半导体器件,公司与CREE合作开发1200VSiC逆变器在宇通客车(600066)中推进应用,有望于2021年批量生产。

  投资建议:我们预测公司2020年-2022年营业收入为9.73/12.86/16.89亿元,同比增长24.8%、32.2%、31.4%,归母净利润1.89/2.55/3.47元,同比增长39.7%、35.2%、36%。维持公司“增持”评级。

  风险提示:行业竞争加剧;新能源车增长、IGBT自研进度不及预期;

(责任编辑:小编)

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